锂电池产量三倍于需求 价格4年跌6成
随着2018年中报披露期的结束，CATL、比亚迪和国轩高科等几家国内动力锂电池头部公司也已全部交出了2018上半年的成绩单。从几家龙头公司的情况来看，行业内的许多公司在过去的半年中，都呈现出了"增收减利"的共同特点。
一方面，新能源汽车正处于大发展时期。按国家2020年新增200万辆、保有500万辆新能源汽车的规划，每年新的增量可以带来行业约30%-40%的上升速度，假如再考虑存量替换，实际增速更高，从而使得各家公司收入跟随行业的不断扩容水涨船高。
另一方面，行业也处在惨烈洗牌的时刻。不仅头部公司的座次不断变化，掉队出局的公司和新晋的黑马也层出不穷，伴随行业格局的剧烈变动，集中度显著提升、寡头局面日益明显。
产量三倍于需求行业出清势在必行
受政策和需求双重刺激，2017年以来，各大动力锂电池生产公司开始争相融资、不断加大新厂房和新产线的投资力度，扩充产量抢占市场。各家电池公司由此很快便陷入了"囚徒困境"，进入产量竞赛的状态，总体产量严重过剩。
以排名前几的行业内上市公司为例。
CATL2017年底时产量已超过17Gwh，之后仅IPO募投项目部分，就将再新增产量24Gwh。2018年底，公司总产量会达到38Gwh，到2020年底，根据CATL已有的产量规划，总产量将达到80Gwh，即使保守预计，总产量也会在50Gwh以上。
比亚迪则曾在投资者关系活动记录表中表示，截至2017年底，电池产量是16Gwh，预计2018年还将在青海扩充10Gwh的三元电池产量，到2018年年底总产量将达26Gwh，2020年，产量预计将达40Gwh。
另一家上市公司国轩高科表示，预计2018年动力锂电池产量可达到8-9Gwh，而整体产量可达到13-14Gwh，到2020年底，产量预计在20Gwh左右。
据锂电大数据的统计，以上三家龙头公司外加亿纬锂能、比克动力、天津力神、彭辉能源、北京孚能、猛狮科技等在内的其他大中型动力锂电池生产公司，到2020年的产量合计将接近300Gwh。若以一辆新能源汽车平均带电50度（50Kwh）来估算，仅这些产量就可以满足近600万辆新能源车的电池需求。
摘自锂电大数据
而根据工业和信息化部、发展改革委、科技部联合印发的《汽车产业中长期发展规划》，以及相关"十三五"规划，到2020年，国内200万辆新能源汽车的产销量目标，产量是需求量的3倍之多，过剩严重。
由于已出现供大于求，特别是中低端产品产量过剩尤其严重，包括三元和磷酸铁锂在内的动力锂电池价格从2014年初超过2.8元/wh，暴跌到2018年中的约1.2元/wh，4年跌去6成，行业出清势在必行。
摘自招商证券研究报告
两极分化严重垄断苗头初显
资料显示，2018年上半年国内动力锂电池装机量为15.6Gwh，同比2017年的增速高达168%，重要原因是新能源客车由于补贴退坡带来的抢装效应，装机量上升幅度达到了1366.8%。
由于激烈的行业竞争和洗牌，可以看到，相比2017年动力锂电池前十位的公司，2018年上半年行业格局呈现出非常显著的两级分化特点。
一方面，国内一线梯队订单充裕、市场份额明显提升。排名前两位的CATL和比亚迪，装机量份额分别从29%和15%，大幅提升至41.6%和21.4%，已占市场全部装机量超过6成。其中，CATL更是遥遥领先于其他竞争对手，并且相比2017年，CATL的领先幅度仍在扩大，不断蚕食对手的市场份额。
另一方面，大多数中小公司同质化严重，无法满足高端需求，订单骤减、产量利用率不足、市场被挤压严重，面对岌岌可危的生存问题，已有公司开始掉队。其中，2017年排名第三的沃特玛由于断裂已经出局，其他稍小一些的公司，如天津力神、北京国能、江苏智航等，原本已不高的市场份额被进一步压缩，而未上榜的规模更小的电池公司生存处境则更可想而知了。
2018上半年装机量前十市场份额
2017年装机量前十市场份额
从市场集中度来看，CR3（业务规模前三）公司市占率在半年时间内，就从50%大幅提升至70%，CR10（业务规模前十）半年时间从72%提升至84%，大公司垄断格局、甚至是寡头垄断格局已初步显现。
寡头也在经历艰难时刻
动力锂电池行业中，少数寡头的局面正在逐步形成。那么，这些寡头当下发生了什么变化，几家寡头公司日子又如何呢？
由于CATL和国轩高科动力锂电池业务比较纯粹，新浪财经选取和第三的这两家公司，通过从电池售价、电池成本、毛利率水平、市场份额、研发投入、应收账款（现金流）以及期间费用等指标的比较，或许从中能够窥见龙头公司经营情况的一些端倪。
新浪财经整理
新浪财经综合了CATL和国轩高科两家公司相关财务报告，以及券商的研究报告，给出了重要指标的大致数据，从上表中可以清楚得到如下一些结论。
1、从动力锂电池的销售价格看，市场内性能相近的产品，售价基本相差不多，并且整体动力锂电池的价格年均下降约30%，不断下降的售价对各公司来说都是很大的压力和挑战，业内的比拼集中在了成本和性能上；
2、从成本竞争的角度看，由于成本是各家公司的核心信息和机密，不易取得准确数据，但综合各种资料以及毛利率水平分析，CATL降成本的速度更快，毛利率从2017年低于国轩高科变为超过对手，在整个行业中拥有比较明显的优势；
3、再从研发投入力度来看产品性能的竞争力，CATL2017年研发支出高达16.3亿，国轩高科的支出仅3.34亿，2018上半年分别为7.18亿和1.33亿，技术储备上的差距应当可见一斑；
4、市场份额方面，CATL不仅远远领先于国轩高科，而且抢占市场的速度也远快于对手，接近一半的市占率，可以说在整个行业内已经形成初步垄断；
5、在应收账款周转率指标中，两家公司出现了背离现象，CATL该指标在2018上半年同比2017上半年出现了上升，显示公司应收账款回款改善，而国轩高科同期则反而出现了下降，显示出回款和现金流情况在进一步恶化。
6、期间费用上，CATL从明显高于国轩高科，已下降到和对手基本持平的状态，目前两家公司在费用控制方面相差不大。
我们能够看到，相比CATL，国轩高科在几乎所有指标上均全面落后，尽管处于行业第三的位置，但在行业竞争如此剧烈的时期，仅个位数的市场占有率，存在随时被挤出局的风险，绝非是高枕无忧。
而对CATL来说，虽然公司暂处，多项指标也领先于其他竞争对手，但在"开源节流"双管齐下之后，面对的仍然是不断下降的毛利率，以及持续有增无减的研发投入，也肯定算不上是舒服的好日子。
另一家行业巨头比亚迪，由于业务涉及动力锂电池、传统燃油车、新能源整车和日用电子产品等，单在电池领域无法直接比较。不过，从公司上半年营业收入同比上升20%，而净利润同比下降超7成、扣非净利润更是由盈转亏等情况看，和行业内的绝大多数公司相同，比亚迪也正在经历艰难时刻。
（公司观察文/丁昊）
天津诺派科技有限公司,10年 锂电池生产 、研发和销售经验，我公司的主要产品为 叉车铁锂电池 、 户外电源 锂电池、AGV 动力锂电池 、 储能锂电池 和 特种锂电池 ， 叉车铁锂电池 | 电动车锂电池 ，是目前 诺派迪 的核心产品，同时也是 天津锂电池OEM加工 ， 锂电池代加工 的 锂电池厂家 ， 诺派迪锂电 -一站式 锂电池定制 服务。
售前咨询专员
