大容量锂电池定制

在锂电池各类下流运用商场中，添加最显着的无疑是以电动轿车为主的电动交通工具，商场趋于饱满的则是以智能手机为主的消费电子范畴。跟着消费电子进入存量竞赛，消费型锂电池添加或趋缓。

锂电池自诞生以来，商场需求坚持高速添加，镍镉电池、镍氢电池等相继推出公众视界。锂离子完成逆袭，最重要的原因便是占据了以智能手机、数码相机、平板电脑等消费电子商场。

据产业研讨院数据显现，2011年，全球智能手机出货量仅为4.91亿部；到2016年，全球智能手机总销量已高达14.7亿部。智能手机的快速遍及，扩展了锂电池需求。

不过，智能手机经过这几年高速添加后，商场已挨近饱满，2016年同比增速仅有2%，远低于2015年10.4%增速。现在除了印度、东南亚地区，其他国家添加逐渐放缓。

数码相机、平板电脑等消费电子相同相似，在经过初期大幅添加后，同比增速在逐渐放缓。取而代之的是电动交通工具、储能等新式商场。

以新动力轿车为例，据上述陈述数据显现，2016年全年，我国共出产新动力轿车51.7万辆，同比添加51.7%。其间，运用最广泛的便是锂电池。受益于新动力轿车的高速开展，锂电池商场才坚持住较高添加。

电网储能、家庭储能、工业储能等储能商场，也是锂电池添加动力的首要来历之一。所以，锂电池需求正从消费电子转向电动交通工具、储能等范畴。

锂电池可以不断坚持添加，一是价格优势，在大规划出产后价格已有大幅下滑；二是性价比高，由于需求旺盛，刺激了锂电池功能添加。

总的来说，跟着全球消费类电子商场饱满，对锂电池需求占比会逐渐下滑。上述陈述估计，到2020年，消费类电子对锂电池需求占比将跌至30.5%。其他新式商场需求占比则将大幅上升，特别是电动交通工具和储能商场。

消费电子增速趋缓，消费型锂电池有或许迎来一次洗牌，，一些产质量量差、安全系数低的被筛选，具备技能堆集、产能规划优势的企业有望取得新机遇。

运用锂电池的3C消费类电子产品首要包含手机、电脑笔记本、平板电脑以及相机等，其间，手机和包含笔记本及平板电脑在内的微型计算机为运用量最大的产品。3C消费产品现在商场现已根本老练，对锂电池产品需求不会有较大动摇。据数据，估计2016年全球智能手机出货量将同比添加5.7%，并猜测全球智能手机出货量个位数添加的趋势将一向继续到2020年，剖析首要是由于我国手机商场现已从几年前迅速添加的新式商场过渡为一个老练商场导致。相比之下，PC机已继续5年销量下滑，估计此趋势将继续到2019年才会有所改变。

据数据，从我国手机产值从2011年的11.3亿部添加到2015年的18.1亿部，复合添加率为12.50%，微型计算机产值近五年根本维持3.4亿台/年左右的水平。据估计，2020年我国手机产值将达27.1亿部，复合添加率到达8.41%。由于国内微型计算机商场现已老练，且暂时没有大型新厂商及方针影响，估计2020年量微型计算机产值4亿台。

估计未来5年商场对锂电池需求仍将坚持继续添加态势，有望从2016年的66.20GWh添加到2020年的185.8GWh，复合添加率将达29.43%，5年累计需求量将达542.14GWh。

我国储能网讯：对国内最首要的几家动力锂电池公司做了一个比照剖析，侧重于上市的几家公司。

1.1.1首要的几家锂电公司

NO.1比亚迪——整车+锂电

建立时刻：2006年

比亚迪旗下的动力电池事务首要分布在惠州和深圳两个基地，首要产品为磷酸铁锂动力电池。现在的有用产能为4.5Gwh，其间惠州1Gwh、深圳坑梓3.5Gwh，估计到2015年末，全体产能将到达6Gwh，2016年将扩张到10Gwh。比亚迪的动力电池仅供比亚迪自用。2015年上半年，比亚迪动力电池事务收入约30亿元。

上榜理由：比亚迪肯定算是国内动力电池的龙头，依托于集团新动力轿车事务的带动，其动力电池事务在规划上遥遥领先于竞赛对手。从技能体系上，一向坚持磷酸铁锂技能路途的比亚迪近期鄙人一代车型中也挑选了三元资料电池，有理由相信不管是什么技能路途，比亚迪依托其多年的电池出产经历一定能将电池做好。在产业链上，比亚迪坚持全产业链的战略，从资料到电池、电机、电控再到整车，比亚迪都挑选自己来做，产业链的闭环开展形式也只有比亚迪这样体量的公司能玩转。

NO.2CATL——日韩对手

建立时刻：2011年总部：福建宁德

CATL依托ATL，总部坐落福建宁德，一起在青海设有出产基地，合计产能到达1.4Gwh，首要客户包含北汽、华晨宝马、吉祥、一汽、南车年代、厦门金龙、郑州宇通和中通客车等。2014年，CATL动力电池出售收入约8.6亿元，2015年上半年，动力电池出售收入约9.5亿元。

上榜理由：作为被日韩动力电池企业对标的国内的仅有一家竞赛对手，CATL在动力电池范畴的综合竞赛力在国内当属领先，尽管动力电池规划上现在还不能排名职业老迈，可是其电池技能和质量首先得到了世界奢华品牌宝马的认可，也算是国内榜首家也是仅有一家给世界车厂配套的动力电池企业。别的，CATL在产业链的布局也适当完善，从资料（东莞凯欣、江西紫宸、TNS）到电池组（电芯、BMS、电池体系）再到回收运用（广东邦普），乃至在锂电设备范畴也有所进入。与ATL的低沉不同的是，CATL在企业推广和宣扬方面也是不遗余力，且其即将推广的一系列本钱运作也将是未来我国锂电产业界的大工作。

宁德年代每年固定从营收中拿出5%作为研制经费，公司的博士数量到达120人以上(其间海归博士超越20人)，硕士学历的人才超越900人。到2015年，宁德年代现在的电池产品的技能专利数量高达335项，

NO.3国轩——上市公司、国家要点拔擢

建立时刻：2005年总部：安徽合肥

合肥国轩高科动力动力有限公司(下称“国轩”)建立于2005年，是由珠海国轩交易有限公司和合肥国轩营销策划有限公司建议建立。其首要产品是磷酸铁锂动力电池。

国轩高科总部在安徽合肥，在昆山、南京和武汉也在建造新的出产基地。产业链包含了磷酸铁锂正极资料、电芯出产、BMS和PACK等环节。国轩高科现在的有用产能1.5Gwh，首要为方形和圆柱形动力电池电芯。国轩高科的首要客户包含南京金龙、江淮轿车、安凯客车、中联重科、上海申沃、东风轿车、河北御捷等。2015年上半年，国轩高科动力电池运营收入约7.5亿元左右。

上榜理由：2015年借壳东源电器上市后的国轩高科成为现在A股上市公司最纯粹的动力电池标的，新动力轿车在本钱商场上的热度也让国轩高科市值高达250亿元。从客户看，国轩高科以商用车为主，且首要会集在安凯和江淮，乘用车范畴订到较少，未来的竞赛力进步还要看其在乘用车范畴的作为。在其他动力电池企业都微利的情况下，国轩高科能坚持高毛利率，也算是锂动力电池职业的一朵“奇葩”了。

研制人员461多。其间硕博人数占50%以上。研制投入为营收的5%左右。

依据毕竟确认的股权激励方案，公司向160余名激励目标授予约束性股票数量1400多万股，受激励均为公司施行本方案时任职的公司董事、高档管理人员，以及中层管理人员和中心技能（事务）人员等。

截止现在，公司累计申请专利五百多项，授权专利近三百项，专利成果覆盖到正极资料的制备以及电池的制备技能、成组技能、挑选技能、PACK技能和原辅资料规划等电池制备与运用的全过程

No.4：万向A123体系有限公司

建立时刻：2011年总部：浙江杭州

浙江万向亿能动力电池有限公司是由万向集团与美国Ener1Inc.于2011年7月份出资建立的中外合资企业，注册本钱为1.2亿美元，主营事务为锂离子电池及由动力电池拼装的锂离子电池体系的规划、服务及技能升级。万向亿能动力专利技能来自于美国Ener1公司，运用的是Ener1的主动电池组拼装技能。

万向A123体系有限公司是在万向收买A123之后，从头整合A123和万向电动车动力电池事务而建立的公司，现在是万向集团在动力电池事务的新的平台。万向A123采用软包装磷酸铁锂和三元资料技能路途，现在的有用产能约为1Gwh。首要客户为上汽集团、奇瑞轿车、广汽集团、南京金龙、厦门金龙、宇通客车、上海申沃、南车年代等。2015年上半年，万向动力电池事务收入约为3.5亿元。

上榜理由：2015年事务重组后的万向A123还有许多问题需求处理，人员整合、企业文化整合等都是需求新的万向A123处理的。可是作为国内软包动力电池的龙头企业，万向动力电池在技能和质量上具备一定的竞赛力。更为重要的是，万向依托集团在产业链的布局也是值得业界等待的，上游入股广州天赐、下流入股广汽集团，且经过万向钱潮入股天津松正。相信跟着万向电动车和动力电池事务的逐渐盈余，装入上市公司万向钱潮是早晚的工作。

NO.5力神——实力雄厚

建立时刻：1997年总部：天津

天津力神为我国电子科技集团子公司，其动力电池出产基地坐落天津，且在武汉、青岛等地拟建造新的动力电池出产基地。其动力电池产品包含磷酸铁锂方形和圆柱、三元方形和圆柱等，现在的有用产能约为1Gwh，首要客户包含江淮、吉祥、一汽、东风轿车、南京金龙、厦门金龙、中通客车、天津清源等。2015年上半年，其动力电池事务收入约为5.7亿元。

上榜理由：2015年算是力神开展史上极其重要的一年，大股东中海油退出，而我国电子科技集团（CECT）从头成为力神的控股股东。易主后的力神电池仍没有脱节央企的机制，相对于竞赛对手而言，力神总是会慢一步。可是作为锂离子电池的龙头企业，力神在技能和产品上仍是具备适当竞赛力的，2015年又经过华霆动力开端大规划给江淮供给圆柱18650三元电芯，近期又风闻力神在进行一系列的本钱运作，唯有从机制上进行改革，力神才能进一步进步其竞赛力。

NO.6沃特玛——被坚瑞消防并购

建立时刻：2002年总部：广东深圳

深圳市沃特玛电池有限公司建立于2002年。公司现有员工1300余人，研制人员300余人，现日产32650型5Ah电芯22万支，新厂区规划产能为日产32650型5Ah电芯50万支，是国内最早成功研制磷酸铁锂新动力轿车动力电池，并率先完成规划化出产和批量运用的磷酸铁锂电池企业之一。

公司动力电池的首要合作客户是五洲龙、金龙、扬州亚星、郑州海马、中联重科等。

NO.7中航——布景深沉

建立时刻：2009年总部：河南洛阳

中航锂电出产基地坐落洛阳，全体有用产能大约2Gwh，且中航锂电现在在洛阳产业园进行三期项目建造，规划产能5Gwh，别的，其在江苏拟出资125亿元用于动力电池出产。现在首要客户包含东风轿车、河南少林、陆地方舟、南京金龙、四川野马、中通客车、重庆瑞驰等。2015年上半年，其动力电池事务收入约为4亿元。

上榜理由：作为国内为数不多的央企布景的锂电池企业，中航锂电是国内上公告目录最多的动力电池企业。可是客户以商用车为主短期内能快速将成绩做大，究竟商用车不或许继续高速添加，未来的添加动力还要看乘用车。另一方面，中航锂电在江苏和洛阳等地大规划的出资需求大量的资金，仅靠母公司增发恐怕不能满足，未来以中航锂电为中心进行大规划的本钱运作空间较大。

NO.8威能——山东诸侯

建立时刻：2006年总部：山东寿光

山东威能环保电源有限公司建立于2006年，是山东威能环保电源(集团)有限公司旗下子公司。山东威能环保集团有山东威能环保电源有限公司、青岛威能电动车辆电控有限公司、青岛隔阂新资料有限公司、北京五和动力科技有限公司、昆山威能环保电源有限公司五个分公司。

威能在山东寿光和青岛有动力电池出产基地，以磷酸铁锂和三元资料方形电芯为主，现在全体产能1Gwh，首要客户包含南京金龙、上海申沃、中通客车、众泰轿车等。2015年上半年，威能动力电池事务收入约2亿元。

上榜理由：威能环保现在的订单根本悉数来自于商用车范畴，乘用车仅有众泰轿车在运用威能环保的三元电池。威能环保的快速成长也是得益于商用车商场在2014年和2015年的井喷，未来的成长潜力还得看其在乘用车范畴的布局。

NO.9微宏——特立独行

建立时刻：2006年总部：浙江湖州

微宏动力体系湖州有限公司建立于2006年，是一家有着深沉研制才能的高科技化工与动力产品供货商。公司从事新动力及储电技能产品的研制、出产以及出售，致力于为不同运用范畴提供清洁动力处理方案。

微宏动力是Microvast公司的子公司，出产基地坐落浙江省湖州市。微宏动力以快充钛酸锂动力电池为主。现在全体产能1.5Gwh左右，在建二期产能4Gwh，首要客户为北汽福田、南车年代、陆地方舟、南京金龙、厦门金龙、中通客车、重庆恒通等。2015年上半年，微宏动力动力电池事务产值约为4.5亿元。

上榜理由：微宏动力主打快充快放的钛酸锂动力电池，瞄准的商场为商用车商场，尤其是在公交和大巴范畴，微宏动力收货颇丰。可是如何在乘用车范畴打破是微宏动力应该考虑的工作，究竟未来新动力轿车的添加潜力仍是来自于乘用车。

NO.10国能——后起之秀

建立时刻：2012年总部：北京

北京国能电池科技有限公司建立于2012年，是国能集团控股的部属公司。北京国能锂电池产品以储能和动力电池为主。

公司首要出产的单体电芯首要型号为60AH和100AH，正极资料采用磷酸铁锂和三元资料。其磷酸铁锂电池首要用于储能和电动大巴，而三元电池则首要采用于电动轿车和低速车等。公司正在积极扩产傍边，方案2014年年末产能扩张到2亿AH/年以上。公司动力电池首要客户是五洲龙、常隆客车、郑州日产、苏州金龙等。

1.1.2首要的几家A股锂电公司比照

下面是我依据网上数据收集的图表：

国轩、天津力神、宁德年代三家锂电企业入围科技部2016年榜首批国家要点研制方案项目，说明这三家技能水平最高，从某个角度来看，这三家是受国家要点拔擢的企业。

1、上市锂电的龙头—国轩高科

2015的产能为7.5亿安时，出售额22亿，2016年估计产能到达18.5亿安时，其间6.5亿安时的三元电池。

2015年年报，21.4亿的锂电池营收，毛利10.4亿，输配电5.5亿，毛利1.5，总净赢利是5.47亿，锂电池是4.78亿的净赢利。2015的净赢利率为21.5%。一季度的净赢利到达25%。

锂电营收，2016上半年2015年上半年，国轩高科动力电池运营收入约7.5亿元左右。

点评：国轩的技能处于领先地位，入围国家要点研讨项目，入围工业智能化试点。国轩是比照的几家企业中仅有全生态链的锂电池企业，除了锂电池，还有正极资料和隔阂，正极资料现已投产，隔阂2017年投产。经过全生态，一方面可以操控全体质量，别的也可以操控本钱，抵御原资料价格动摇的才能更强。国轩的战略明晰，现在阶段是技能老练阶段，没有把产能扩大作为榜首战略，而是夯实了技能、商场、出产制作和上下产业链生态之后，再大规划的扩产。归于非常稳健的运营形式。

2、亿伟锂能

公司磷酸铁锂、三元锂电的这两条技能路途，由湖北荆门作为以磷酸铁锂为主的出产基地，现在产能在0.5GWh左右；一起在惠州扩产三元圆柱形18650电池，拟建成三元锂离子电池的世界一流主动化出产线二期，第二期的全体建造规划为是2.5GWh，估计下一年上半年建成。到下一年年末，公司锂离子电池全体产能为4.5GWh。

公司动力电池的原资料来自国内重要厂家，当升科技、杉杉股份、金和股份等

现在首要客户有华泰、众泰、南京金龙、欧鹏巴赫等。

亿伟锂能是从消费锂电池转到动力锂电池，现在的产能偏低，只有磷酸铁锂的0.5GWh，三元电池要在下一年建成，规划产能较大，可是电池和轿车的匹配测试还需求一定的时刻，所以真实发生成绩或许要到2018年。

点评：亿伟锂能在动力电池方面作为二三线玩家，技能优势、客户优势不显着，现在产能很小，未来扩大规划巨大，可是如此近十倍的产能扩大，是否可以顺畅，还需求验证。

3、坚瑞消防(沃特玛)

2015年度，沃特玛完成运营收入21.73亿元，并完成净赢利2.76亿元，净赢利率为12.7%。沃特玛被坚瑞消防并购，并且经过了批阅。

沃特玛除了动力电池，还有储能电池，专心于磷酸铁锂电池，公司现在不止是一个单纯的电池制作企业，而是寻求引导职业开展。公司建议建立了新动力轿车立异联盟，联盟成员包含产业链中心资料、中心零部件企业，在技能上大家协同立异，构成了一个闭环。公司经过这一行为，对新动力技能和商场开展方向也有了全局认识，从被动式开展到主动牵引职业开展。构成了临汾形式。

点评：沃特玛可以说是典型的粗野成长，处处和地方政府合建产业园，发生了巨大的效应，可是这种形式毕竟不是一种真实的商场形式，有很大的隐患，让人联想起当年的托普形式，也是各个地方建立产业园，毕竟作用怎么样？有没有持久性，还需求调查。

在技能范畴，沃特玛没有成为技能领先者，一向只在磷酸铁幕技能范畴开展，在三元电池方面，尽管自称有技能堆集，可是还没有看到相关的三元电池的实践产能。公司如果错过了三元电池的先发优势，后面的开展或许受限。

4、才智动力

江西福斯特建立于2009年，首要出产18650三元锂电池，该产品出售规划位居国内首位。福斯特动力电池产品得到了下流客户的高度认可，现在福斯特是众泰的两大中心动力电池供货商之一，是江铃轿车的仅有动力电池供货商。现在日产能为125万只，该公司正在扩产两条三元动力电池出产线，产值为25万支/条，其间一条出产线将在本年7月份达产，另一条出产线将在2017年上半年达产。估计到本年年末，福斯特出产规划将到达日产能150万支（65%用于动力电池，35%用于消费类电池）；到2017年末，日产能将到达175万支（80%用于动力电池，20%用于消费类电池）

2015年12月才智动力以12亿元价格完成对江西福斯特的全资收买，成功进入三元动力电池范畴。江西福斯特承诺2015-2017年净赢利别离不低于7500万，9500万和1.3亿。

福斯特2015年营收10.76亿，净赢利1.14亿，净赢利率为10.6%。本年1-3月份完成运营收入243，371，445.48元，净赢利44，289，520.14元。净赢利率为18%

福斯特2016-2018年三元动力电池的估计出货量是1.2GWh，2.1GWh，3.3GWh，

远东福斯特下流配套客户为众泰、陕西通家等闻名乘用车和物流车，爆发性极强。按超越1GWh出货量计算，2016年运营收入有望到达25亿元，其间动力电池及PACK收入为19亿元，消费电池收入为6亿元，动力电池占比70%以上。远东福斯献赢利可达2亿元，才智动力其他事务赢利近4亿元，远东福斯献占比达33.3%。

点评：收买福斯特的锂电池事务，所占赢利不到公司全体赢利的1/3，还不归于公司的主力事务。而福斯特在江西，客户也首要会集在江西，全国辐射小。产能相对较小，并且技能不归于榜首队伍，产能扩大规划不急进。归于第二队伍。

5、宁德年代—还未上市

建立后仅用4年时刻，即进入榜首队伍，开展之迅猛，成绩之杰出，堪称奇迹，表现了福建人的粗野成长。当然，最首要是由于宁德年代(CATL)脱胎于ATL，而ATL的3C电池技能处于国内榜首的技能水平，苹果，华为，小米，OPPO等品牌的手机用的是ATL的电池，大疆的无机也用的CATL的电池。所以CATL有深沉的技能布景和堆集。

2015年，其动力电池占我国动力锂电池商场超越10%的份额，年销量为2.4GWh，仅次于松下(5.5GWh)、比亚迪(3GWh)，排名全球第三。本年已达成7.5GWh产能，磷酸铁锂和三元各占一半，均衡开展。

2014年，CATL动力电池出售收入约8.6亿元，2015年上半年，动力电池出售收入约9.5亿元。网上数据是2015年出售50亿，宁德的老总曾毓群说是10亿美元的动力电池，17亿美元的3C电池。由于不是上市公司，有点满嘴跑火车的感觉。别的有数听说2015的净赢利到达10亿。，

点评：宁德年代产能榜首，技能和国轩各有千秋，都归于最强技能。由于宁德还没有上市，充斥着各种夸张的产能和出售额的数据。可是宁德在2016年大规划扩大产能，会不会存在产能扩张太快，各方面跟不上，特别是商场和技能验证方面？

宁德年代是从福建宁德起家的，也充分表现了福建人的特色，有点粗野成长的性情，过于寻求规划。网上充斥着宁德年代2016年出售冲击200亿的，2015年出售超越50亿的数据，实践上2015年的动力电池产能和出售只比国轩大一些，50亿的出售数据有比较大的水分。而2016年号称冲击200亿更是大跃进的口号。

宁德还没有上市，一向有上市的方案。

宁德作为国产锂电池的老迈，本年的工作要点是扩大产能，没有自建锂电池的正极资料、隔阂等打造生态链，从好的方面看是抓住机遇扩大产能跑马圈地，从不好的方面看，便是急于求成，没有夯实基础，更寻求短期效应，抛弃了一定的长期效应。这或许也和宁德急于上市，要卖个好价钱有关。

6、天津力神—未上市

从小巧的手机电池到大块头的轿车动力电池，天津力神电池股份有限公司瞄准新动力轿车产业的广阔远景，经过继续立异抢滩商场。正在建造中的电动轿车动力电池扩建项目2017年投产后每年可新增产值超越40亿元，带动本市新动力轿车产业链条开展。力神在动力电池技能上的继续堆集换来了宇通、金龙、一汽、江淮等国内外企业的认可，出售收入出现井喷式添加，2014年力神动力电池出售收入为1亿元，2015年跃升到了20亿元，估计本年的出售收入将到达40亿元。

公司2015年运营收入约42亿元，净赢利超越2亿元。其间，动力电池运营收入约20亿元；3C锂电池运营收入约22亿元，亏损约5000多万。2015年，公司动力电池产值在20亿Wh左右，三元电池占比30-40%，三元电池根本上悉数供给乘用车，大巴几乎没有。产能扩张上，公司2016年开端新建磷酸铁锂产能40亿Wh，估计2017年投产，别的技改一条3C锂电池出产线添加6亿Wh的产能。

2015年的动力电池赢利率为12.5%

点评：天津力神2015年22亿的3C锂电池营收带来的是5000万的亏损，可见3C电池进入了过度竞赛，而商场没有同步添加。力神作为榜首队伍(宁德年代、国轩和力神作为榜首队伍)，技能上入围国家要点研讨项目，产能上也处于榜首队伍，可是天津力神最大的两个问题，一是国有企业的机制，使得生机受限，第二上还没有上市，缺乏资金支持和上市的品牌、信誉度。

1.1.3为什么国轩是最值得出资的锂电池标的

经过以上的数据比照，我们可以做进一步的剖析：

1、为何国轩的净赢利率远远好于其他企业。

2015年国轩的动力电池的净赢利率高达21%，一季度高达25%，而沃特玛2015的净赢利率为12.7%，福斯特2015净赢利率为10.6%。本年1-3月份净赢利率为18%。宁德年代大概在10-15%之间(动力电池10亿美元，净赢利10亿人民币，还有17亿美元的3C电池)，天津力神的2015的净赢利率为12.5%。

国轩的净赢利率远超同行对手，首要得益于国轩的企业治理结构，不把寻求规划放在榜首位，长期的技能堆集，国轩是仅有一家从开端就定位在轿车动力电池，而不是从3C电池顺带做动力电池的。作为上市公司，国轩重视企业的长期开展，重视企业的短期盈余才能和长期盈余才能。

动力电池有适当的技能壁垒，构成技能优势需求强大的研制才能和长时刻的堆集。沃特玛便是典型的寻求规划，寻求商场，在技能优势方面投入缺乏。

2、国轩还能维持这么好的净赢利率吗？

现在的商场，各大锂电企业张狂扩大产能，锂电的产能早晚会过剩，现在现已是结构性过剩，也即有技能优势、客户优势的动力电池还缺货，特别是补三星、LG的锂电池落选强制目录的商场空缺。可是职业的全体赢利会逐渐下降，而国轩可以坚持在职业中最好的赢利，由于国轩的后手—锂电池的资料自我供给很快就会发挥效益，正极资料和隔阂自我出产，这也能在适当程度上进步赢利率。

3、国轩为何从2012-2013的榜首批落后到第三第四了？

在众多的动力锂电池企业，国轩是最纯粹的动力锂电池企业，和其他从3C锂电池顺带做动力锂电池的企业不一样，国轩从建立之初便是要做动力电池的。2012-2013年国轩是动力锂电池的老迈，可是从2014年开端，宁德年代、沃特玛等开端全力扩产，并且是超常规的扩产，而反观国轩，也在扩产，可是是一步一个脚印，扩产速度远不如宁德年代和沃特玛凶狠。宁德年代和沃特玛一方面扩产，一方面贱价抢商场，所以国轩继续坚持着较好的赢利，而宁德年代和沃特玛的赢利相对低许多。我个人反倒以为这是国轩的优势，表现在以下几个方面

a)国轩作为上市公司，比较重视全体赢利，如果也和宁德年代、沃特玛那样去贱价抢商场，赢利马上会暴跌，很快就会反应在股价上。而宁德年代和沃特玛没有上市，都是想上市卖个好价钱，因而扩大规划而献身赢利，寻求粗野成长，众所周知，粗野成长或许弯道超车，可是更大的概率是成长不协调，一旦暴风雨来临，便是丧命之灾。国轩没有由于短期利益而献身长远开展，这是百年老店的做法，值得长线出资。

b)国轩在扩产的一起，加大研制投入，研制经费从2014年的4500万猛增到1.35亿，一起加大正极资料、隔阂等的出产投入，保证高赢利。

c)沃特玛2016年被坚瑞消防并购，一旦流程走完，就要兼并财务报表，依照收买协议，2016-2018净赢利不低于4.03、5.05、6.09亿元，要开端重视赢利了，不会再无约束的扩张和贱价推销。2015年的净赢利才2.74亿，2016要到达4亿，本年受新动力轿车方针落地影响，全体商场不算太好，沃特玛现已没有本钱再贱价抢商场了。至于宁德年代，本年产能扩大巨大，在当时商场不算太景气的情况下，应当也面对一些产能消化的压力，要上市需求有个相对好一点的盈余情况，应当会克制贱价推销的冲动。所以沃特玛、宁德年代都会稍微克制扩产的进展。锂电池的出售竞赛只会在几家大的锂电企业之间打开。

d)国轩的产能扩大一向是非常有战略性的规划，比方2016年的产能首要是三元电池的扩大，而三元电池有北汽、江淮等确认的客户，一起又正好碰到韩国锂电没有入围。国轩的方案是2018年再大规划扩产，也即在各方面都投石问路理顺的基础上再大规划扩产。

4、未来的锂电池格局？

未来的动力锂电池的格局应当是强者恒强，筛选弱者，这是国家战略，国家明确了要拔擢几家有开展潜力的动力电池企业。榜首步便是强制锂电池目录，使得没有纳入目录的根本就会被筛选，第二步，动态调整目录，把不符合标准的锂电池调整出目录，使得锂电池的产销更会集于要拔擢的企业。

现在能进入干流车企供给链的动力电池供货商却缺乏十家，未来首要是这十家以内的竞赛，而竞赛首要便是技能、客户、服务、资金的竞赛。国轩在这几方面均有数一数二的竞赛力，技能归于国家拔擢企业，有安稳的客户，一起参股新动力轿车企业，如北汽，国轩一方面有上市的融资优势，别的，有丰厚的赢利构成自我造血的内生添加开展。

未来首要是宁德年代、国轩和力神的竞赛，而更首要的是宁德年代和国轩的竞赛。力神由于机制问题，很有或许会落到第二队伍。榜首队伍便是宁德年代和国轩。沃特玛、中航、亿伟锂能等会成为第二队伍。还有其他的第三队伍，如才智动力、比克、万向等。再往后或许很难进入干流车企供给链。

5、动力电池会重复3C电池的恶性竞赛吗？

2016年动力电池扩产规划巨大，而各个企业规划的产能扩大更是惊人。那动力电池会重复3C电池的恶性竞赛吗？天津力神的3C电池2015年营收22亿，亏损5000万，这个前车之鉴够让人心惊的。

我以为动力电池的赢利会逐渐下滑，这个是不会逆转的趋势，可是不会到3C电池这种恶性竞赛。原因如下：

1、动力电池有适当的客户壁垒、技能壁垒，动力电池要匹配车型，一旦匹配定了，就不太或许更换，所以有适当的客户粘性，这个和3C电池完全不一样。车企也不会只以价格为仅有挑选要素。对于技能壁垒，动力电池的技能在继续演进，演进的速度远远大于3C电池，能量密度从磷酸铁锂的130wh/kg到三元的165wh/kg，未来2020年估计要到330wh/kg，谁在能量密度、充电一致性、充放电次数等技能方面有微立异、微打破，谁就有竞赛优势。这个需求强大的研制才能，比方最新的石墨烯正极，国轩现已开端有量产，可是受限于本钱，量产不大。

2、动力电池的需求增速，如果新动力轿车仍是依照国家规划的规划开展，动力电池的需求增速几乎是每年翻倍的，当然，现在看来，动力电池的产能扩张规划仍是超越需求增速。

3、能进入干流车企供给链的动力电池企业不会超越10家，会构成3个队伍，每个队伍都是2-4家，所以同一队伍的会构成默契，不要产能扩大太快，以至于全体赢利放到下滑。

4、规划和赢利下滑的竞跑，看谁跑的更快，产能扩大带来的全体营收添加能抵消赢利的下滑，看哪个要素更大。

5、从以上的剖析来看，未来的动力电池商场会集度会越来越高，毕竟不会超越5家干流厂商，其他的厂商会处于拾遗补漏或是特定商场。而这5家干流动力电池企业会参加到世界竞赛中，现在国轩等现已进入世界前十了。而这5家会开展壮大，这也是国家战略。从国家的补助和方针层面都会按这种方法开展，比方补助方针现在就在一开之前的撒胡椒粉的方法，要点补提要点企业。如果未来是这种形式，那国轩一定是5家之一，并且是营收规划每年翻倍的添加，综合各方要素，国轩的确认性最强。

1.1.4国轩的开展会一往无前吗？

国轩最近股价调整，和股东减持有关，可是也也成绩环比下降有关，国轩毕竟会成长为锂电企业的榜首队伍，可是中间的路途或许不会一往无前，最首要是职业洗牌的时分或许会被波及，特别是产能过剩的时分。

就2016年来看，规划的产能扩大都很大，实践的产能扩大并不大，国轩从7.5亿安时扩大到18.5亿安时，宁德年代从3GWh扩大到7.5Gwh，天津力神实践上2016的扩产还不能投产。

可是2017年和2018年，将是锂电职业产能扩大大规划达产的时分，如果说2016年是结构性过剩，那2017/2018或许是全面过剩，锂电企业面对全面洗牌，而国轩一开端必定会受一定的波及，如盈余下滑，可是国轩的技能、资料自供给可以让国轩立于不败之地，并且在洗牌中发挥优势，安稳在榜首阵营，乃至或许在榜首阵营中排名上升。

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